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Docs/GEX/Delta Exposure

Delta Exposure (DEX)

Das Gegenstück zu GEX - wie viele Aktien Market Maker aktuell halten müssen.

Was ist Delta Exposure?

DEX misst die Gesamtmenge an Aktien, die Market Maker halten müssen, um ihre Optionspositionen delta-neutral zu hedgen.

DEX = Σ (Delta × OI × 100)

Positives DEX

Market Maker halten netto long Aktien. Sie haben mehr Calls verkauft als Puts und müssen zur Absicherung Aktien kaufen.

Negatives DEX

Market Maker halten netto short Aktien. Sie haben mehr Puts verkauft und müssen zur Absicherung Aktien shorten.

DEX vs. GEX - Was ist der Unterschied?

AspektDEX (Delta)GEX (Gamma)
MisstAktuelle AktienpositionÄnderung bei Kursbewegung
EinheitAnzahl Aktien$ pro 1% Move
Sagt ausWie positioniert sind MM?Wie werden MM reagieren?
AnalogieGeschwindigkeitBeschleunigung

Zusammen nutzen: DEX zeigt die aktuelle Position, GEX zeigt, wie sich diese Position bei Kursbewegungen ändert. Beide zusammen geben das vollständige Bild.

DEX per Strike

Wie bei GEX können wir auch DEX per Strike anschauen, um zu sehen, wo die meiste Delta-Exposure liegt.

Hohe Call-DEX bei einem Strike

Viele Calls wurden bei diesem Strike verkauft. MM halten dort long Aktien. Kann als Widerstand wirken, weil MM bei Annäherung verkaufen.

Hohe Put-DEX bei einem Strike

Viele Puts wurden bei diesem Strike verkauft. MM halten dort short Aktien. Kann als Support wirken, weil MM bei Annäherung kaufen.

Skew-Adjusted DEX (DEX-SA)

Die erweiterte Version berücksichtigt den Volatility Skew bei der Berechnung.

Warum Skew-Adjustment?

Standard-DEX nimmt an, dass alle Optionen gleich bepreist sind. In der Realität haben OTM Optionen höhere IV (der Smile/Skew). DEX-SA korrigiert für diese Unterschiede und gibt ein realistischeres Bild.

Standard DEX

  • • Einfache Berechnung
  • • Ignoriert IV-Unterschiede
  • • Guter erster Überblick

DEX-SA

  • • Berücksichtigt Skew
  • • Genauere Schätzung
  • • Für fortgeschrittene Analyse

Praktische Anwendung

  • →DEX + GEX zusammen: DEX zeigt wo MM stehen, GEX zeigt wie sie reagieren werden
  • →Hohe DEX-Strikes: Können als Support/Resistance fungieren
  • →DEX-Änderungen: Große Änderungen im DEX deuten auf Positionsänderungen hin
  • →Net DEX: Zeigt die Gesamtrichtung des MM-Hedging
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