Options Bewertung
Wie der Preis einer Option zustande kommt - Intrinsic Value, Time Value und das Black-Scholes Modell.
Die zwei Komponenten des Optionspreises
Jeder Optionspreis (Premium) besteht aus zwei Teilen:
Intrinsic Value (Innerer Wert)
Der Wert, den die Option hätte, wenn sie JETZT ausgeübt würde.
- • Call: max(Spot - Strike, 0)
- • Put: max(Strike - Spot, 0)
- • Kann nie negativ sein
Time Value (Zeitwert)
Die Prämie für die Möglichkeit, dass die Option noch profitabler wird.
- • Hängt von Zeit bis Verfall ab
- • Hängt von Volatilität ab
- • Verfällt bis zum Expiration
Moneyness - ITM, ATM, OTM
Die Beziehung zwischen Spot-Preis und Strike bestimmt die "Moneyness":
| Status | Call | Put | Intrinsic Value |
|---|---|---|---|
| ITM (In the Money) | Spot > Strike | Spot < Strike | > 0 |
| ATM (At the Money) | Spot ≈ Strike | Spot ≈ Strike | ≈ 0 |
| OTM (Out of the Money) | Spot < Strike | Spot > Strike | = 0 |
OTM Optionen haben keinen inneren Wert - ihr gesamter Preis ist Time Value. Das macht sie günstiger, aber auch riskanter.
Das Black-Scholes Modell
Das wichtigste Modell zur Optionsbewertung. Es berechnet den "fairen" Preis basierend auf fünf Inputs:
S - Spot Price
Aktueller Kurs des Underlyings
K - Strike Price
Ausübungspreis der Option
T - Time to Expiry
Restlaufzeit in Jahren
r - Risk-free Rate
Risikoloser Zinssatz
σ - Volatility
Erwartete Schwankung (IV)
Implied Volatility (IV): Da alle anderen Inputs bekannt sind, kann man aus dem Marktpreis die vom Markt "implizierte" Volatilität zurückrechnen. Das ist die IV.
Was beeinflusst den Optionspreis?
| Faktor steigt | Call Preis | Put Preis | Greek |
|---|---|---|---|
| Spot Price ↑ | ↑ | ↓ | Delta |
| Volatility ↑ | ↑ | ↑ | Vega |
| Time passes ↓ | ↓ | ↓ | Theta |
| Interest Rate ↑ | ↑ | ↓ | Rho |
Key Takeaways
- •Optionspreis = Intrinsic Value + Time Value
- •OTM Optionen bestehen nur aus Time Value
- •Volatilität ist der wichtigste variable Faktor
- •Time Value verfällt - besonders schnell kurz vor Expiration