Dealer Positioning
Die Nettoposition der Market Maker bestimmt, ob der Markt stabilisiert oder beschleunigt wird.
Was ist Dealer Positioning?
Dealer Positioning beschreibt, ob Market Maker (Dealer) insgesamt mehr Optionen gekauft oder verkauft haben. Das bestimmt ihr Gamma-Exposure.
Long Gamma Dealer
Dealer haben netto Optionen gekauft
- • Kaufen bei Dips, verkaufen bei Rallyes
- • Dämpfen Volatilität
- • Tendenz zu Range-gebundenem Handel
- • Seltener - meist bei extremer Angst
Short Gamma Dealer
Dealer haben netto Optionen verkauft
- • Verkaufen bei Dips, kaufen bei Rallyes
- • Verstärken Volatilität
- • Trends können schnell laufen
- • Der Normalzustand im Markt
Warum sind Dealer meist Short Gamma?
Im Normalfall sind Retail-Trader und Institutionen Nettokäufer von Optionen. Dealer nehmen die Gegenseite ein.
Die Kette:
Retail Trader
kaufen Calls & Puts
Market Maker
verkaufen Calls & Puts
Ergebnis
MM sind Short Gamma
Wichtig: Das ist eine Vereinfachung! Die tatsächliche Dealer-Position ist komplexer und variiert je nach Marktbedingungen. GEX versucht, diese Position zu schätzen.
GEX-Zonen und ihre Bedeutung
Je nachdem, wo der Spot relativ zum Gamma Flip liegt, verhält sich der Markt unterschiedlich.
Positive GEX Zone
Spot liegt über dem Gamma Flip
Marktverhalten:
- • Gedämpfte Volatilität
- • Mean-Reversion dominant
- • Rallyes werden verkauft
- • Dips werden gekauft
Trading-Implikationen:
- • Range-Trading bevorzugen
- • Optionen verkaufen kann profitabel sein
- • Enge Stops oft nicht nötig
- • Momentum-Trades schwieriger
Negative GEX Zone
Spot liegt unter dem Gamma Flip
Marktverhalten:
- • Erhöhte Volatilität
- • Trend-Following dominant
- • Ausbrüche werden verstärkt
- • Gaps sind häufiger
Trading-Implikationen:
- • Momentum-Trading bevorzugen
- • Positionsgrößen reduzieren
- • Weite Stops oder Mental Stops
- • Mit dem Trend handeln
Dealer Positioning messen
Es gibt verschiedene Metriken, um die Dealer-Position zu verstehen:
Net GEX
Gesamtes Gamma-Exposure im Markt. Positiv = dämpfend, Negativ = verstärkend.
GEX per Strike
Zeigt, bei welchen Preislevels der meiste Hedging-Druck liegt.
Gamma Flip
Der Preis, bei dem Net GEX von positiv zu negativ wechselt.
Was ändert Dealer Positioning?
Optionsverfall
Am Verfall wird Gamma "ausgewaschen". Positioning kann sich stark ändern.
Großes Optionsvolumen
Wenn viele Optionen gehandelt werden, ändert sich OI und damit GEX.
Kursbewegungen
Wenn der Spot sich bewegt, ändert sich das Gamma bestehender Optionen.
Zeit bis Verfall
Gamma steigt, wenn Optionen näher am Verfall sind ("Gamma Explosion").
💡 Praktische Anwendung
- →Checke täglich wo der Spot relativ zum Gamma Flip steht
- →Passe dein Risikomanagement an die GEX-Zone an
- →Sei vorsichtiger in negativen GEX-Zonen
- →Beachte OpEx-Daten - danach ändert sich oft alles