Volatility & Greeks
Wie Implied Volatility und die Greeks zusammenspielen - und warum das für GEX-Trading wichtig ist.
Implied Volatility (IV)
IV misst die vom Markt erwartete zukünftige Volatilität. Sie wird aus Optionspreisen abgeleitet und beeinflusst alle Greeks.
Hohe IV
- • Optionen sind teuer
- • Markt erwartet große Bewegungen
- • Oft vor Earnings/Events
- • VIX ist erhöht
Niedrige IV
- • Optionen sind günstig
- • Markt erwartet kleine Bewegungen
- • "Ruhe vor dem Sturm"?
- • VIX ist niedrig
VIX: Der "Fear Index" misst die 30-Tage erwartete Volatilität des S&P 500. VIX > 20 = erhöhte Nervosität, VIX > 30 = Panik.
Wie IV die Greeks beeinflusst
Wenn sich IV ändert, ändern sich auch die Greeks - und damit GEX.
| Greek | Bei steigender IV | Bei fallender IV |
|---|---|---|
| Delta | ATM Delta bleibt ~0.5, OTM Delta steigt | OTM Delta fällt |
| Gamma | Gamma sinkt (flachere Kurve) | Gamma steigt (steilere Kurve) |
| Theta | Theta steigt (teurere Optionen) | Theta sinkt |
| Vega | Optionspreis steigt | Optionspreis fällt |
GEX und Volatilität
Die Beziehung zwischen GEX und IV ist bidirektional und komplex.
Hohe Positive GEX → Niedrige Realized Vol
Wenn Dealer long Gamma sind, dämpfen sie Bewegungen durch ihr Hedging. Das führt zu niedriger tatsächlicher Volatilität.
Negative GEX → Hohe Realized Vol
Wenn Dealer short Gamma sind, verstärken sie Bewegungen durch ihr Hedging. Das führt zu hoher tatsächlicher Volatilität.
Higher-Order Greeks
Für fortgeschrittene Analyse sind auch diese Greeks relevant:
Vanna
Wie stark ändert sich Delta, wenn IV sich ändert?
- • IV fällt: OTM Calls verlieren Delta, OTM Puts gewinnen Delta
- • IV steigt: Umgekehrt
- • Vanna-Flows können Rallyes oder Sell-Offs verstärken
Charm
Wie stark ändert sich Delta mit der Zeit?
- • ATM Optionen: Delta bleibt stabil
- • OTM Calls: Verlieren Delta über Zeit
- • OTM Puts: Gewinnen Delta (werden negativer)
IV Crush
Nach Events (Earnings, Fed, etc.) fällt IV oft stark - der "IV Crush". Das hat Auswirkungen auf GEX.
Was passiert beim IV Crush:
- 1. IV fällt stark nach dem Event
- 2. Gamma steigt (steilere Delta-Kurve)
- 3. Vanna-Flows können einsetzen
- 4. Dealer müssen re-hedgen
Trading-Tipp: Nach großen Events mit IV Crush kann der Markt "pinnen" - also bei einem Level verharren, weil das erhöhte Gamma den Markt stabilisiert.
Volatilitäts-Regime
Der Markt bewegt sich zwischen verschiedenen Volatilitäts-Regimen. GEX hilft, diese zu erkennen.
Low Vol Regime
- • VIX < 15
- • +GEX dominant
- • Grind higher/Range
- • Optionen verkaufen
Transition
- • VIX 15-25
- • GEX wechselnd
- • Gamma Flip wichtig
- • Flexibel bleiben
High Vol Regime
- • VIX > 25
- • −GEX dominant
- • Schnelle Moves
- • Risiko reduzieren
📝 Key Takeaways
- •IV beeinflusst alle Greeks - besonders Gamma
- •Hohe IV = niedrigeres Gamma, niedrige IV = höheres Gamma
- •+GEX führt zu niedriger Realized Vol, −GEX zu hoher
- •IV Crush nach Events kann Gamma und GEX stark verändern
- •Beachte das Volatilitäts-Regime für deine Strategie