Die Praemie ist der Preis, den du fuer eine Option zahlst (oder erhaeltst, wenn du verkaufst). Zu verstehen, was den Preis bestimmt, ist entscheidend fuer jeden Optionstrader.
Die Grundformel
Praemie = Innerer Wert + Zeitwert
Innerer Wert
Der Betrag, um den die Option im Geld ist. Bei OTM-Optionen = $0. Bei einem Call mit Strike $170 und AAPL bei $180: Innerer Wert = $10.
Zeitwert (Extrinsic Value)
Der "Aufpreis" fuer die verbleibende Zeit und die Moeglichkeit einer Kursbewegung. Wird durch Volatilitaet, Zeit bis Verfall und Zinsen beeinflusst.
Die 5 Preisfaktoren
Fuenf Hauptfaktoren bestimmen den Preis einer Option. Die ersten beiden wirken auf den inneren Wert, die letzten drei auf den Zeitwert.
Kurs des Basiswerts (Spot Price)
Steigt der Aktienkurs, steigt der Call-Preis und der Put-Preis faellt (und umgekehrt). Das ist der direkteste Einflussfaktor.
Strike-Preis
Je weiter ITM der Strike ist, desto hoeher der innere Wert und damit die Praemie. Je weiter OTM, desto guenstiger — aber auch unwahrscheinlicher profitabel.
Zeit bis Verfall (DTE)
Mehr Zeit = hoehere Praemie. Die Option hat laenger die Moeglichkeit, sich in eine profitable Richtung zu bewegen. Der Zeitwert schmilzt mit der Zeit (Theta-Decay).
Volatilitaet (IV)
Die implizite Volatilitaet ist der wichtigste Faktor fuer den Zeitwert. Hohe erwartete Schwankungen = teurere Optionen. Niedrige Volatilitaet = guenstigere Optionen.
Risikofreier Zinssatz
Hoehere Zinsen erhoehen Call-Preise und senken Put-Preise leicht. In der Praxis ist dieser Effekt bei kurzfristigen Optionen vernachlaessigbar.
Angebot und Nachfrage
Wie bei jeder Boerse werden auch Optionspreise letztendlich durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Die theoretischen Modelle (Black-Scholes) geben eine Orientierung, aber der tatsaechliche Preis kann abweichen.
Hohe Nachfrage nach Calls
Wenn viele Trader bullish sind und Calls kaufen, steigen die Call-Praemien. Das erhoet die implizite Volatilitaet der Calls (Call Skew).
Hohe Nachfrage nach Puts
In Panikphasen kaufen alle Puts zur Absicherung. Put-Praemien steigen stark an. Das ist der Grund, warum Puts oft teurer sind als Calls (Put Skew).
Bid-Ask Spread
Wie bei Aktien gibt es bei Optionen einen Bid-Preis (Verkaufspreis) und einen Ask-Preis (Kaufpreis). Die Differenz ist der Spread.
Bid
$5,20
Spread
$0,10
Ask
$5,30
Enger Spread = Gut
Bei liquiden Optionen (SPY, AAPL, TSLA) ist der Spread eng ($0,01-$0,10). Du verlierst wenig beim Kauf/Verkauf.
Weiter Spread = Schlecht
Bei illiquiden Optionen kann der Spread $0,50 oder mehr betragen. Du verlierst sofort Geld durch den Spread — das sind versteckte Kosten.
Wie sich die Praemie aendert
Beispiel: Du haeltst einen AAPL $180 Call mit 30 DTE, gekauft fuer $6,00. Was passiert?
AAPL steigt auf $190 (naechster Tag)
Innerer Wert steigt auf $10, Zeitwert bleibt aehnlich → Praemie ca. $14 (+$8)
AAPL faellt auf $175 (naechster Tag)
Innerer Wert = $0 (OTM), Zeitwert sinkt leicht → Praemie ca. $3,50 (-$2,50)
AAPL bleibt bei $180 (nach 15 Tagen)
Innerer Wert = $0, Zeitwert schrumpft durch Theta → Praemie ca. $3,50 (-$2,50)
IV steigt stark (Earnings-Ankuendigung)
Selbst ohne Kursbewegung: Zeitwert steigt → Praemie ca. $9 (+$3)
Warum ATM-Optionen den hoechsten Zeitwert haben
Der Zeitwert spiegelt die Unsicherheit wider. Bei ATM-Optionen ist die Unsicherheit am groessten — es ist ein Muenzwurf, ob die Option ITM oder OTM endet.
Zeitwert-Verteilung nach Moneyness
Deep ITM: Wenig Zeitwert, weil fast sicher profitabel. Deep OTM: Wenig Zeitwert, weil fast sicher wertlos. ATM: Maximaler Zeitwert, weil maximale Unsicherheit.
🍌 Was du dir merken solltest
- ✓Praemie = Innerer Wert + Zeitwert
- ✓5 Faktoren: Kurs, Strike, Zeit, Volatilitaet, Zinsen
- ✓Volatilitaet (IV) ist der wichtigste Faktor fuer den Zeitwert
- ✓Achte auf den Bid-Ask Spread — er ist eine versteckte Kostenfalle
- ✓ATM-Optionen haben den hoechsten Zeitwert, weil die Unsicherheit maximal ist