Gamma (Γ) - Die Beschleunigung
Gamma misst, wie schnell sich Delta ändert. Es ist der wichtigste Greek für das Verständnis von GEX und Market Maker Hedging.
Definition
Gamma gibt an, um wie viel sich Delta ändert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um 1€ bewegt.
Die Gamma-Kurve
Gamma ist am höchsten, wenn die Option at-the-money (ATM) ist - also wenn der aktuelle Kurs nahe am Strike liegt. Je weiter der Kurs vom Strike entfernt ist, desto kleiner wird Gamma.
✓ Immer positiv
Gamma ist sowohl für Calls als auch für Puts immer positiv. Das bedeutet: Long-Optionen profitieren von Kursbewegungen in beide Richtungen.
📍 Maximum am Strike
Gamma erreicht sein Maximum, wenn der Kurs genau am Strike liegt (ATM). Hier ist die Unsicherheit am größten, ob die Option im Geld endet.
⏰ Zeitabhängig
Je näher der Verfall, desto höher das Gamma bei ATM-Optionen. Kurz vor Verfall kann Gamma extrem hoch werden - das führt zu erhöhtem Hedging-Bedarf.
🔄 Hedging-Treiber
Market Maker müssen ihr Delta neutral halten. Hohes Gamma bedeutet, dass sie bei jeder Kursbewegung stark nachhedgen müssen.
Gamma & Delta: Die Beziehung
Gamma ist die Steigung der Delta-Kurve. Wo Delta am steilsten ist (am Strike), ist Gamma am höchsten.
Delta-Kurve (Call)
Delta steigt von 0 (OTM) auf 1 (ITM). Die Steigung ist am Strike am größten.
Gamma-Kurve
Gamma zeigt, wie schnell sich Delta ändert. Maximum genau am Strike.
📊 Praktisches Beispiel
Angenommen, du hast einen Call mit Strike 100€:
| Aktienkurs | Delta | Gamma | Status |
|---|---|---|---|
| 85€ | 0.15 | 0.02 | Deep OTM |
| 95€ | 0.35 | 0.04 | OTM |
| 100€ | 0.50 | 0.08 | ATM ⭐ |
| 105€ | 0.65 | 0.04 | ITM |
| 115€ | 0.85 | 0.02 | Deep ITM |
Interpretation: Bei 100€ (ATM) ist Gamma mit 0.08 am höchsten. Das bedeutet: Steigt der Kurs um 1€, steigt Delta um 0.08 (von 0.50 auf 0.58). Je weiter vom Strike entfernt, desto träger reagiert Delta.
🎯 Warum ist das für GEX wichtig?
GEX = Gamma Exposure misst die gesamte Gamma-Exposition aller Market Maker im Markt.
- Hohes Gamma = Market Maker müssen bei jeder Kursbewegung stark hedgen
- Positives GEX = Market Maker kaufen bei Kursanstieg, verkaufen bei Kursfall → dämpft Bewegungen
- Negatives GEX = Market Maker verkaufen bei Kursanstieg, kaufen bei Kursfall → verstärkt Bewegungen