Das nächste Level: Gamma neutralisieren
Delta Hedging reicht nicht immer aus. Bei großen Gamma-Positionen ändert sich Delta so schnell, dass kontinuierliches Rebalancing teuer und riskant wird. Gamma Hedging löst dieses Problem.
Das Problem mit reinem Delta Hedging
Wenn du nur Delta hedgst, bist du immer noch dem Gamma-Risiko ausgesetzt:
Beispiel: Short 100 ATM-Calls, Gamma = 0.05
Bei 1$ Bewegung: Delta ändert sich um 0.05 x 100 x 100 = 500
Bei 5$ Bewegung: Delta ändert sich um 2,500
Bei 10$ Bewegung: Delta ändert sich um 5,000
Bei großen Bewegungen musst du riesige Mengen an Aktien kaufen/verkaufen - oft zu schlechten Preisen!
Was ist Gamma Hedging?
Gamma Hedging bedeutet, eine Options-Position einzugehen, die das entgegengesetzte Gamma hat.
Grundprinzip:
Short Gamma + Long Gamma = 0 (Gamma-Neutral)
Wichtig: Man kann Gamma nur mit anderen Optionen hedgen - Aktien haben kein Gamma!
Wie funktioniert Gamma Hedging?
Ausgangslage: Short 100 SPY 600-Calls mit Gamma = 0.02
Gamma-Exposure: -100 x 100 x 0.02 = -200 Gamma
Schritt 1: Hedge-Option finden
Suche eine Option mit positivem Gamma. Z.B. SPY 595-Call mit Gamma = 0.025
Schritt 2: Menge berechnen
Benötigte Kontrakte: 200 / (0.025 x 100) = 80 Kontrakte
Kaufe 80 SPY 595-Calls um gamma-neutral zu werden
Schritt 3: Delta-Adjustment
Die Hedge-Calls haben auch Delta! Das neue Gesamt-Delta muss ebenfalls gehedgt werden.
Warum nicht immer Gamma hedgen?
Kosten
Long Gamma bedeutet Long Options = du zahlst Theta jeden Tag. Das frisst den Profit auf.
Komplexität
Mehr Optionen = mehr Greeks zu managen. Vega, Charm, Vanna werden relevant.
Liquidität
Nicht alle Strikes sind liquide. Grosse Gamma-Hedges können den Markt selbst bewegen.
Gamma Scalping
Eine interessante Strategie: Statt Gamma zu hedgen, kann man es ausnutzen!
Wie es funktioniert:
- 1. Kaufe ATM-Optionen (Long Gamma)
- 2. Hedge Delta mit Aktien
- 3. Bei jeder Bewegung: Re-Hedge und nimm den Gewinn mit
- 4. Wiederhole - der Gewinn kommt aus den Delta-Adjustments
Trade-off: Du verdienst bei Bewegungen, verlierst aber Theta wenn der Markt stillsteht. Profitabel nur in volatilen Maerkten.
Reales Szenario: OPEX Week
Situation: Freitag ist monatlicher OPEX. MMs haben massive Short-Gamma-Positionen durch verkaufte Optionen, die bald verfallen.
Montag-Donnerstag
Gamma baut sich auf. MMs hedgen aggressiver. Der Markt wird "sticky" - er bleibt in einer engen Range, weil MMs gegen jede Bewegung hedgen.
Freitag (OPEX)
Gamma ist extrem hoch bei ATM-Strikes. Kleine Bewegungen lösen große Hedging-Flows aus. Der Markt kann sehr volatil werden, besonders in den letzten Stunden.
Nach OPEX
Gamma fällt dramatisch. MMs haben weniger zu hedgen. Der Markt kann sich freier bewegen, oft mit größeren Swings.
Gamma Hedging & GEX
GEX zeigt dir, wie viel Gamma im Markt ist und ob MMs eher Long oder Short Gamma sind:
Hohes positives GEX
- • MMs sind Short Gamma
- • Sie müssen gegen Bewegungen hedgen
- • Markt ist "gepinnt" / stabil
- • Wenig Gamma-Scalping möglich
Hohes negatives GEX
- • MMs sind Long Gamma
- • Sie hedgen mit dem Trend
- • Markt ist volatil
- • Gamma Scalping profitabler
🦍 Was du dir merken solltest
- ✓Gamma Hedging = Gamma mit Optionen neutralisieren
- ✓Aktien haben kein Gamma - nur Optionen können Gamma hedgen
- ✓Long Gamma = zahle Theta, profitiere von Bewegungen
- ✓Gamma Scalping nutzt Delta-Rebalancing für Profit
- ✓OPEX-Wochen haben extremes Gamma - wichtig für GEX