Definition
Theta misst den Zeitwertverfall einer Option. Es gibt an, wie viel Wert die Option pro Tag verliert, wenn alle anderen Faktoren konstant bleiben.
Warum ist Theta immer negativ?
Zeit ist der Feind des Optionskaeufers. Jeder Tag, der vergeht, reduziert die Wahrscheinlichkeit, dass die Option noch weiter ins Geld läuft. Der Zeitwert (extrinsischer Wert) schwindet kontinuierlich.
Long Options
Theta ist negativ
Du bezahlst jeden Tag etwas Prämie
Short Options
Theta ist positiv
Du verdienst jeden Tag etwas Prämie
Theta nach Moneyness
ATM-Optionen haben den höchsten Zeitwert - und damit auch den höchsten Theta-Verlust.
Deep OTM
niedrig
OTM
mittel
ATM
MAX
ITM
mittel
Deep ITM
niedrig
Theta-Beschleunigung
Theta ist nicht linear. Der Zeitverfall beschleunigt sich dramatisch in den letzten Wochen vor dem Verfall.
60 DTE
Langsam
30 DTE
Moderat
7 DTE
Schnell
1 DTE
Extrem!
Faustregel: ca. 1/3 des Zeitwerts verfällt in den letzten 7 Tagen!
Praktisches Beispiel
Setup: SPY 600-Call, 14 DTE, Preis: 8.50$, Theta: -0.15
Tag 1 (Heute)
Optionspreis: 8.50$
Tag 2 (Morgen, keine Kursbewegung)
Optionspreis: 8.50$ - 0.15$ = 8.35$
Verlust von 1.8% nur durch Zeit
Nach 7 Tagen (keine Kursbewegung)
Optionspreis: 8.50$ - (7 x 0.15$) = 7.45$
Verlust von 12.4% nur durch Zeit
Hinweis: In Realität ändert sich Theta täglich - je naeher am Verfall, desto größer wird der tägliche Verlust.
Black-Scholes Theta (vereinfacht)
Für einen Call:
Θ = -(S × N'(d₁) × σ) / (2 × √T) - r × K × e^(-rT) × N(d₂)
Trading-Implikationen
Wochenend-Effekt
Theta verfällt auch am Wochenende! Freitag-Close bis Montag-Open = 3 Tage Theta-Verlust.
0DTE-Optionen
Extremes Theta! Der gesamte Zeitwert verfällt innerhalb eines Tages. Gut für Verkäufer, gefaehrlich für Käufer.
Strategie-Wahl
Credit Spreads und Iron Condors profitieren von Theta. Directional Plays leiden unter Theta, wenn die Bewegung nicht kommt.
Theta & GEX
Theta selbst ist nicht direkt Teil der GEX-Berechnung, aber es beeinflusst das Open Interest indirekt:
- •Optionen mit hohem Theta werden oft vor Verfall geschlossen, was OI reduziert
- •OPEX-Tage haben hohe Gamma-Exposition, da viele Optionen verfallen
- •Theta-Verfall kann dazu führen, dass Trader Positionen rollen (neue Optionen kaufen)
🦍 Was du dir merken solltest
- ✓Theta = täglicher Zeitwertverlust
- ✓Long Options: Theta kostet dich Geld
- ✓ATM-Optionen haben das höchste Theta
- ✓Theta beschleunigt sich exponentiell zum Verfall
- ✓Zeit arbeitet für Verkäufer, gegen Käufer